公募费率改革再落一子，这次降费的对象，是超3万亿规模的指数基金。

公开信息显示，截至20日午间，公募基金已经密集披露了80余则公告，内容均为从3月21日起，行业全部指数基金指数使用费均由基金管理人承担，并相应修订各基金的基金合同有关内容。

第一财经据Wind数据统计，这一变化将涉及89家基金公司的690只指数产品，合计规模近3.2万元。粗略估算，基金公司承担这笔费用后，投资者一年可为此减支近10亿元。

有头部基金公司人士告诉第一财经，基金公司统一作出上述调整是来自响应监管，也是落实此前费率调整的相关要求，以进一步降低公募基金综合费率。随后指数公司也大概率会相应降费，但目前还未确定具体调降时间和幅度。

近10亿元利益让渡

作为大热门产品，指数产品近年来获得快速发展。Wind数据显示，目前指数型基金已经超过2700只，资产净值合计超过5万亿元。所谓的指数使用费，是指数公司向指数基金产品收取的跟踪指数的费用。

当前，这部分费用支付存在两种情况。证监会2021年发布的《公开募集证券投资基金运作指引第3号-指数基金指引》（下称《指数基金指引》）规定吗，指数许可使用费应当由基金管理人承担，不得从基金财产中列支，但指引施行前已经核准或注册的指数基金，指数使用费收取可参照前款要求执行。

来源：《公开募集证券投资基金运作指引第3号-指数基金指引》

因此，当时进行“新老划断”后，部分存量基金仍在基金资产中列支指数使用费。根据公告内容，为降低投资者的成本，3月21日起，基金公司部分指数基金指数使用费调整为基金管理人承担，并相应修订各基金基金合同等。

第一财经据Wind数据统计，当前，基金财产中列支指数使用费的指数基金共有690只，去年底合计规模为3.19万亿元。其中有9成的指数使用费为固定数值，按照去年底的规模进行测算，合计为8.24亿元；另外69只是根据不同的规模设置不同的指数使用费，若按目前指数使用费平均万分之三的年费率进行粗略估算，约为1.66亿元，合计约为9.9亿元。

对于布局指数产品较早的基金公司来说，会因而出现一笔额外的成本费用。由于指数使用费率的收取方式是按照规模比例收取，意味着“大户”要承担更多。

依照前述规则大致测算，未来可能将有89家基金公司需承担这部分成本，其中6家公司需多支出5000万元以上的成本费用，易方达基金、华泰柏瑞基金、华夏基金等头部公司约在1亿元左右。

费率改革时进行

存量基金指数使用费的主体调整，业内早有预期。

证监会主席吴清今年1月表示，要进一步稳步降低公募基金综合费率。同月，证监会印发的《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》（下称《行动方案》）中提到，推动降低或减免指数使用等费用，持续调降指数基金运作成本。其中便明确提出“将存量指数基金的指数许可使用费从基金财产中列支改为由基金管理人承担”。

来源：《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》

《行动方案》再次提到，适时适度引导行业机构调降大型宽基股票ETF 管理费率和托管费率。去年11月，易方达等多家大型基金公司集体宣布，调降旗下宽基ETF及其联接产品的管理费率和托管费率至行业最低水平，即0.15%的管理费率和0.05%的托管费率。

当时涉及费率调降的指数基金有36只，包括17只ETF产品，主要涉及沪深300、中证500、中证1000、科创板50等核心宽基指数。在这些产品中涉及多只“巨无霸”产品，如华泰柏瑞沪深300ETF、华夏沪深300ETF等规模超千亿元的股票ETF。

那么，本就是最“卷”赛道的指数市场在经过一系列让利举动后，对基金公司的业务盈亏平衡线有何影响？

有基金公司内部人士向第一财经算了一笔账：“一般而言，按照现在0.15%的管理费率计算，指数使用费大多为0.03%，渠道还需分一半（0.075%），去掉这些外部固定的基本成本，基金公司剩下0.045%的部分，还需承担营销宣传、人员成本、做市费、系统等等费用。”

“这些必要成本在这里，而且升级系统等需要持续投入，所以这类产品需要‘卷出’很大的规模，才能保证盈亏，规模小的产品难以盈利，要依靠大规模的产品内部‘输血’。这也是为什么说中小基金公司很难卷出来的原因。”前述头部基金公司人士说，一系列降费之后，业务盈亏平衡线提升，基金公司对规模的诉求可能更加强烈。

另一位中小基金公司人士也称，虽然羡慕有些指数产品带来的规模效应，但该公司还没没参与，原因是成本实在太高了，而且“头部效应非常明显、竞争太激烈，我们暂时没有信心能够‘卷出来’，公司也是比较看重投入产出比的，目前没有这个布局计划”。

2023年7月启动以来，公募行业费率改革目前已经行至第三步。相较于费率改革前，当前已有超过三分之一的产品实施了降费，包括绝大部分主动权益类产品，部分指数型产品、固收类产品、以及QDII产品，后续降费举动将会陆续实施。

今年，公募行业费率改革的第三步，即基金销售费率进一步降低。Wind数据显示，2024年上半年，公募基金产品支付的销售服务费为138亿元。随着这部分改革落地，公募基金综合费率将下降18%，每年为投资者节省约450亿元。